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现金二八杠:重磅!投中研究院联合基岩资本发布《2017年美国中概股研究报告》

时间:2017-12-22 20:41:12  作者:  来源:  查看:103  评论:0
内容摘要:现状1:TMT企业为中概股主要组成部分从20世纪90年代开始,中国公司在接受外国资本的情况下,开始了海外上市的历程。截至日前,TMT行业成为了美股中概股市场投资的主要驱动。数据显示,38%的美股中概股股票集中于TMT行业。从股票市值分布上分析,TMT行业市值占据全部美股中概股的6...
现状1:TMT企业为中概股主要组成部分
从20世纪90年代开始,中国公司在接受外国资本的情况下,开始了海外上市的历程。截至日前,TMT行业成为了美股中概股市场投资的主要驱动。数据显示,38%的美股中概股股票集中于TMT行业。从股票市值分布上分析,TMT行业市值占据全部美股中概股的64.4%。
事实上,TMT企业成为中概股主要组成部分是中概股上市两次浪潮作用影响的结果。其中,中国移动(1997年上市)、中国电信(2002年上市)属于国有大型企业海外上市的产物,百度(2005年上市)、京东(2014年上市)是2000年后获得美元基金投资的互联网企业代表。
国有大型控股企业海外上市能够吸引更多外资流入中国,是国家政策的作用产物。而国内互联网企业上市则是由于过往的美元基金投资退出需求,通过美股上市能够实现以合理价格退出并获得回报。目前国内的TMT企业仍旧将海外上市作为选择也是出于基金退出的这一考量。


现状2:地域分布呈现数量上和市值上的双重集中性
目前美股中概股企业的地域分布呈现数量上和市值上的双重集中性,即大部分中概股均成立、运营于东部沿海地区。从数量上看,华北、华东和华南分别分布了47%、26%和18%的中概股企业,剩余地区(华中、西北及东北等)仅占全部美股中概股数量的9%。而在市值方面,美股中概股的集中程度更加明显,近60%的市值由华北地区的中概股企业创造,其次是华东地区占到了全部市值的36%。地域分布的集中性不仅仅是由于地理环境因素导致,还和地区间经济发展、社会人口和政策因素密切相关。


现状3:VC/PE青睐投资于国内的高成长、高技术壁垒、轻资产类型企业
投资中概股的股权基金更加青睐于国内的高成长、高技术壁垒、轻资产类型企业。而TMT和消费类企业能够和投资机构理念更好匹配,因而能够较多的获得私募股权基金的投资。根据投中数据产品CVSource的统计,我们获得了1996年以来的VC/PE投资中概股的信息,经不完全统计至少有40家中概股企业在上市前曾经获得过VC、PE等股权投资机构或天使投资人的投资。在目前已知的近40家中概股企业中,72%的被投企业集中于TMT领域,另外有18%的被投企业属于大消费类企业。
从投资阶段分布来看,投资中概股的VC/PE更加倾向于在VC阶段的A轮和B轮进行投资,和企业产品生命周期曲线呈现正相关性。而从VC/PE机构的资金背景上分析,投资中概股企业的机构大多数均具有美元基金背景。



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